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融創中國違約,投資者收獲了一個歉意

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摘要:“對于無法保證如期履行債務義務向債權人致以誠摯的歉意,希望債權人給予集團一定的緩沖時間去解決目前階段性問題?!?/div>

作者/魏薇

在房地產行業的至暗時刻,活下去比躺平難得多。

去年,孫宏斌曾放言:“除了我們以外都有可能暴雷。”然而,當時的他似乎低估了融創所面臨的困難。

5月12日早間,融創中國發布公告稱,公司發行的2023年10月到期7.95%優先票據項下一筆金額為2947.86萬美元的利息已于2022年4月11日到期應付,公司有30天寬限期支付利息。截至公告日,寬限期已屆滿而公司未能于屆滿前支付有關款項。

同時,融創另有三筆票據利息分別于4月19日、4月20日、4月26日到期應付,合計7527萬美元,均有30天寬限期支付利息。截至公告日,融創尚未支付相關款項。

算下來,四筆債券未支付的利息已達10474.9萬美元。

由于未在寬限期內支付2023年10月票據到期應付利息,可能將導致2023年10月票據的持有人要求公司立即支付本金和應計利息。截至公告日期,2023年10月票據的未償還本金為7.416億美元。

違約已經發生,但以孫宏斌不服輸的個性,融創不可能就這樣躺平。為解決此次的流動性問題,融創已委任華利安諾基(中國)有限公司為財務顧問,協助評估集團的資本結構及流動性狀況,探索所有可行的方案以解決當前階段性流動資金問題。

融創中國表示,對于無法保證如期履行債務義務向債權人致以誠摯的歉意,希望債權人給予集團一定的緩沖時間去解決目前階段性問題。

 

融創的策略是以時間換空間。早在3月25日,融創就發布公告稱,公司面臨階段性資金壓力,無法籌措到足額的兌付兌息資金,為解決“20融創01”債券帶來的債務危機,孫宏斌甚至押上了個人身家,將債務成功展期。

對于還債,融創的態度一向堅決,行動也從未停止。去年開始,融創積極采取了包括促進銷售回款、處置資產、股權融資及控股股東無息借款等措施,保證了自身流動性平穩。

2021年,融創并未出現暴雷事件,全部債務均及時償付,總計超過200億元;2022年1月,融創還提前償還了債券“16融地01”,以及到期兌付的ABS,兩筆合計約42.5億元。

盡最大努力化債

造成違約的原因是多方面的。

一方面,融創的銷售“糧倉”主要位于長三角區域、西安等核心一二線城市,但疫情的爆發使得融創的整體銷售金額下降,三、四月合同銷售金額同比大幅下降約65%,加重了現階段的流動性壓力。截至2022年4月底,融創中國累計實現合同銷售金額約859.3億元,同比減少約49.75%。

另一方面,進入2022年以來,融創的融資情況并未得到明顯改善,疊加國際評級機構對公司評級的大幅下調影響,融創此前為應對3月份及第二季度流動性需求所推動的專項融資、資產處置等資金方案難以落地,也直接影響到了此次美元債息的正常兌付。

融創表示,將與債權人保持積極的溝通,同時將依托堅實的資產質量和業務競爭優勢,保持項目建設運營穩定,并繼續盡最大努力采用促進銷售回款、處置資產、尋求債務展期及引入戰略投資者以提高本集團的信用狀況等方式解決當前階段性流動資金問題。

為了避免違約,融創可謂是拼盡全力。去年10月以來,融創通過促進銷售回款、處置資產、股權融資及控股股東孫宏斌無息借款等措施,回籠資金約400億元。

但償債缺口依然存在,更多的項目不可避免得被擺上貨架。有消息稱,5月10日,融創中國正在和深圳地鐵、萬科集團洽談出售位于深圳的冰雪文旅城項目51%股權事項。

2020年11月23日,融創和華發股份以127.1億的價格拿下了深圳的冰雪文旅城項目所在地塊,融創占據了51%的股權。這也是融創在深圳的首個項目。

除了穩定經營、通過債務展期解決債務問題之外,融創還希望通過引入戰投的方式加速改善公司的整體信用狀況,快速恢復融資能力,重新進入良性發展軌道。

老板壓上身家

今年4月初,融創成功展期了一筆公募債。根據公告,“20融創01”債券本金兌付時間調整為自2022年4月1日起的18個月內付清本期債券全部本金,方案以82%的高票獲得通過。

展期來之不易,這背后有三項增信措施的加持。包括融創旗下青島阿朵小鎮及鄭州中原文旅城兩處項目也被作為展期的增信保障,前者是融創文旅的明星項目之一。

不僅如此,孫宏斌親自上陣,為該筆債券提供了不可撤銷的連帶責任保證擔保,擔保范圍包括債券本金、利息、罰息、違約金及中信建投證券股份有限公司(以下簡稱“受托管理人”)為實現債權而發生的所有其他費用。保證期限為自主協議項下的債務履行期限屆滿之日起兩年。

也就是說,若融創還不上這筆錢,孫宏斌個人將為“20融創01”債券買單,支付全部本金和利息。該債券的票面利率為 4.78%,兩年所需支付總利息為3.824億元。算上40億本金,孫宏斌共需承擔43.824億元。

這不是孫宏斌第一次為融創“輸血”。2021年11月,孫宏斌向集團提供4.5億美元無息借款資金,折合人民幣近29億元,以補充公司現金流。

兩者加在一起,孫宏斌共計為融創押上了73.8億的身家。

去年下半年以來,債務違約的房企不在少數,但除孫宏斌外,在諸多提出債務展期的房企中,僅有陽光城林騰蛟等極個別的房企老板親自出面,為債務提供連帶擔保。

另外,自恒大危機爆發以來,許家印通過個人財產的抵押和變賣,已累計向恒大注入了超過70億元的資金。

在房地產市場整體信心不足的當下,部分大型房企在尚且安全的情況下開始主動“護盤”。今年以來,包括碧桂園、新城、旭輝等在內的多家房企高管自購公司債券,不僅向外界傳達了信心,也有利于債市的穩定。

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